Citadel sube su apuesta bajista en Neinor en medio de sus planes para hacerse con Aedas

El fondo estadounidense Citadel Advisors ha subido su posición corta en la promotora inmobiliaria Neinor Homes hasta el 0,72% de su capital, coincidiendo con el anuncio de su plan para adquirir Aedas Homes, su principal competidor.

Se trata de una participación bajista, es decir, que apuesta por la caída de sus acciones en vez de por que suban, notificada el jueves por la noche pero realizada el miércoles, un día después de conocerse estos posibles planes corporativos.

No obstante, Citadel ya tenía una posición corta abierta en Neinor desde el 10 de abril, según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), y en estos dos meses lo ha ido subiendo y bajando, desde el 0,51% primero, hasta el 0,6% después, y luego otra vez al 0,55% y al 0,61%, último dato antes del nuevo del 0,72%.

La primera reacción del mercado a la posible adquisición de Aedas Homes por parte de Neinor fue negativa, con una caída de casi el 4%, pero al día siguiente sus títulos reaccionaron positivamente y subieron un 2,6%, momento en el que Citadel ampliaba su apuesta bajista.

Actualmente, Citadel es el único fondo con una posición corta abierta en Neinor, al menos con un porcentaje superior al 0,5% del capital.

Desde Banco Sabadell analizan que Neinor tiene varias posibilidades para materializar su entrada en Aedas Homes, siendo la opción de su alianza con el fondo Apollo la más plausible, al ir de esta forma de la mano de un socio y con una contraprestación de 25 euros por acción.

La entidad entiende que a Castlelake (el fondo que controla casi el 80% de Aedas pero quiere desinvertir) le interesa cobrar en metálico, porque su objetivo es liquidar su participación en Aedas Homes, pero de ser así la contraprestación sería menor a si se hiciese a cambio de acciones, aunque en ese caso tendría la posibilidad de mantenerse en el capital y desinvertir más adelante.

Los analistas de Sabadell tampoco descartan que Neinor pueda vender parte de su propia cartera de activos (o la de Aedas una vez adquirida) para fondear la operación, pero sí descartan casi al completo la idea de que Neinor acuda en solitario a esta transacción, al contar con un historia "muy exigente a la hora de valorar las operaciones de adquisición y fusión, con unos umbrales de rentabilidad elevados".

En caso de ir en solitario, la entidad cree que la operación se haría con un intercambio de títulos, dado que ambas acciones cotizan en niveles cercanos a su valor de los activos o con un precio en metálico substancialmente menor al de mercado.

"Creemos que para Neinor podría tener más sentido la opción de trocear la cartera de Aedas para alimentar su negocio de co-inversión (donde tiene participaciones minoritarias con capital de terceros)", baraja como otra opción.