Amundi se decanta por Europa y emergentes como India ante la pérdida global de confianza en el dólar

"Invertir en Bolsa americana ahora tiene el doble de riesgo", ha indicado el jefe de inversiones de la sucursal ibérica

La gestora de inversión Amundi ha apostado este miércoles en un encuentro con los medios por mercados como el europeo, con especial interés en las cotizadas de pequeño y mediano tamaño, y regiones emergentes con India al frente.

Así lo ha indicado de cara a las previsiones y estrategia de cara a la segunda mitad de 2025 el director de inversiones de la sucursal ibérica de Amundi, Víctor de la Morena, quien ha constatado por contra la "pérdida global de confianza" en el dólar y el bono estadounidense.

"La incertidumbre sigue bastante alta en el mercado, todavía no estamos ni de lejos en niveles de normalidad", ha afirmado respecto a lo que ha sido el primer semestre y la tónica que seguirá marcando los próximos meses, especialmente por los vaivenes arancelarios protagonizados por la Administración estadounidense de Donald Trump.

Precisamente, sobre ese mercado norteamericano ha puesto el foco en la creciente aversión al riesgo a la vista de datos como los flujos de capitales que se han disparado con fuerza hacia los fondos monetarios y la salida de dinero con dirección de regreso a Europa.

"Si a mí me caen las acciones americanas y me cae el dólar, me caen dos veces", ha juzgado en torno a la situación actual del principal mercado financiero del mundo para seguidamente remarcar en consecuencia que "invertir en Bolsa americana ahora tiene el doble de riesgo".

"Yo antes sabía que si me iba mal en una situación de mercado, el dólar me iba a compensar, tenía un aspecto como de protección", ha reflejado en cuanto a un cambio estructural que ha roto con la tendencia histórica del mercado.

"Todas las divisas ganando terreno frente al dólar", ha expuesto de la mano de gráficos para dar fe del "desplome masivo" del dólar en este primer semestre.

Por ello, ha señalado que "el dinero ha vuelto donde hay potencial y no hay riesgo: a la Bolsa europea, barata y con tendencia positiva".

El ejecutivo español ha desgranado que el Viejo Continente tiene ante sí un buen cóctel formado por tipos de interés a la baja por parte del Banco Central Europeo (BCE) y planes de rearme e inversión con una ágil Alemania al frente, en tanto que especialmente las pequeñas y medianas capitalizadas europeas suponen una "grandísima oportunidad" porque, además, no enfrentan apenas riesgo arancelario al exportar en escaso volumen.

Asimismo, De la Morena ha explicado que el Viejo Continente ha sabido reaccionar ante el efecto Sputnik ("shock que pone las pilas", en términos coloquiales) que ha supuesto el abandono de Estados Unidos, tal y como se escenificó en la Conferencia de seguridad de Múnich.

Esta situación también es extrapolable para China que, según el directivo, ha sabido reaccionar ante la guerra comercial por Trump y que, en paralelo, ha mostrado al mundo de la mano de DeepSeek que es un importante polo de tecnología, eficiencia y competitividad.

Al calor de la guerra comercial, De la Morena ha sostenido que los aranceles de Estados Unidos se situarán a un nivel promedio del 15%, en tanto que ha indicado que aproximadamente un 25-33% de las importaciones estadounidenses procedentes de China son difíciles de sustituir.

A juicio del jefe de inversiones español de Amundi, querer cambiar esto sería generar en Estados Unidos una inflación que pagaría directamente el consumidor, pues no pueden competir con los costes de China; además, los aranceles no están sirviendo como palanca de ingresos para reducir el déficit estadounidense, que apunta a cronificarse en el 7% por el pago de los intereses de deuda.

En suma, ha observado que China es una buena apuesta para el corto plazo por la expectativa de estímulos y su competitividad: "China ha pasado de hacer juguetes a ser la punta de lanza de la tecnología", ha explicado sobre el cambio de rol del gigante asiático.

Con todo, en lo referente a emergentes la apuesta más fuerte se ha centrado en la India: "Va a ser la deseada por todos", ha aseverado.

En esa línea, ha señalado que la India está más cobijada que China en cuanto a tormentas económicas y que de "manera automática" crece un 6-7%: "Los múltiplos en India están elevados, sí, pero justificados por sus tasas crecimiento", ha expuesto, justo lo contrario que en Estados Unidos, que cotiza a niveles muy caros y ofrece unas previsiones de beneficios modestas.

Por otra parte, con la mira en la estrategia dentro del universo de renta fija, la entidad ha indicado que se decantan por la deuda soberana europea y de mercados emergentes, pues podrían beneficiarse de una combinación favorable de crecimiento e inflación y de un dólar más débil.

En crédito, apuestan por favorecer deuda de alta calidad y prefieren el 'investment grade' europeo frente al estadounidense, en tanto que son neutrales en 'high yield' (deuda de mayor riesgo pero también de mayor rendimiento), ya que los diferenciales podrían ampliarse hacia fin de año: "Nos gustan los sectores financieros y el crédito subordinado, especialmente la deuda subordinada bancaria", se ha desgranado en la nota corporativa.

Como elemento de síntesis a las apuestas tanto de renta variable como de renta fija, De la Morena ha expuesto también que el oro es una buena cobertura.

En un plano más amplio sobre la visión macroeconómica, el directivo ha vaticinado que el BCE hará dos bajadas más de tipos de interés en lo que resta de año, hasta el 1,5%, mientras que la Reserva Federal (Fed) llevará el precio del dinero a final del año al entorno del 3,75%.

Ante esta coyuntura, ha cifrado que Estados Unidos crecerá este año un 1,6%, Europa un 0,8% y China un 4,3%, si bien las revisiones pueden ir modificando trimestre a trimestre estos escenarios por la constante incertidumbre y volatilidad.