La incertidumbre comercial "lastra" la calidad de los activos de la gran banca española, según Scope Ratings

La volatilidad en el ámbito comercial, relacionada con la incertidumbre de las exportaciones, está lastrando las perspectivas de la calidad de los activos en el medio plazo, según el análisis que Scope Ratings ha publicado este miércoles sobre la situación de los cuatro grandes bancos españoles (Santander, BBVA, CaixaBank y Sabadell).

El informe, elaborado por la analista de la firma Carola Saldias, señala que las ratios de morosidad han seguido disminuyendo intertrimestralmente gracias a las "estrictas normas" de suscripción y a la "prudente gestión" del riesgo, respaldadas por un entorno macroeconómico estable, que sigue apuntalando la calidad de los activos en España.

Sin embargo, reconoce que se puede producir un cierto deterioro de la calidad de los activos si las exportaciones se reducen por la desaceleración del comercio mundial como consecuencia de los aranceles anunciados por EEUU y las tasas impuestas como réplica por los países afectados.

Saldias expone que los márgenes de intermediación de las cuatro entidades alcanzaron su nivel más bajo del año en el primer trimestre de 2025, pero la rentabilidad siguió mejorando impulsada por el mayor volumen de préstamos, el crecimiento sostenido de las comisiones y una estricta disciplina de costes.

"Sin embargo, en un contexto de fuerte generación de capital y liquidez, esperamos que aumente la competencia en la concesión de préstamos a segmentos de clientes atractivos, como el consumo y las pymes, ya que los bancos buscan formas de aplicar el capital orgánicamente para mejorar su posicionamiento en el mercado", comenta la analista.

Esto podría, junto a la incertidumbre comercial, reducir potencialmente los márgenes del sector y que, en consecuencia, se registre una menor rentabilidad en la segunda parte de 2025.

Entrando al detalle, el análisis señala que las grandes entidades registraron en el primer trimestre un crecimiento interanual de dos dígitos en los ingresos netos, lo que se tradujo en una rentabilidad sobre fondos propios (ROE) del 16% de media, frente al 13% del primer trimestre, y un retorno sobre activos ponderados por riesgo (RoRWA) del 2,47% en promedio, frente al 1,87%.

"Los resultados positivos se vieron impulsados por unos ingresos netos por intereses aún resistentes, unos mayores ingresos por comisiones y los beneficios derivados de los cambios en la estructura de los pagos del impuesto bancario, que pasó de ser un pago único desembolsado en el primer trimestre a pagos trimestrales", explica Saldias.

Pero alerta de que los ingresos netos por intereses del primer trimestre disminuyeron interanualmente y trimestralmente, ya que los márgenes se redujeron a pesar de los mayores volúmenes de negocio, principalmente de préstamos al consumo. "La cobertura de los tipos de interés sigue siendo una estrategia clave para gestionar la presión a la baja, en medio de expectativas de nuevos recortes de los tipos de interés", añade la experta.

Por otro lado, los ingresos por honorarios y comisiones siguieron aumentando interanualmente, pero Scope Ratings espera que se estabilicen en el segundo semestre de 2025, ya que los activos bajo administración se han estabilizado. No obstante, señala que los pagos y las transacciones con tarjeta de crédito "aún ofrecen cierto margen al alza".

Los ratios de rentabilidad se mantuvieron fuertes, en un rango del 36% al 46%, aunque se deterioraron desde 2024. "Esperamos que los bancos mantengan una fuerte disciplina de costes en 2025 y que los ratios de rentabilidad se estabilicen entre el 40% y el 42%, ya que la mayoría de los bancos han optimizado completamente sus redes de sucursales, mientras que la base de ingresos disminuye ligeramente en comparación con 2024", indica Saldias.

Sobre solvencia, la analista explica que la ratio media de CET1 fue del 12,94% en el primer trimestre, ligeramente superior a la del cuarto trimestre de 2024 debido a la generación orgánica de capital. De hecho, señala que, tras los resultados positivos de 2024, las remuneraciones a los accionistas del sector bancario español fueron las más elevadas de la última década.

"Siempre que los resultados sigan siendo sólidos, no esperamos grandes cambios en las estrategias de distribución del 50% al 60% de los beneficios de los cuatro bancos de nuestra muestra en los próximos trimestres", prevé Saldias.

"Consideramos que los niveles de capital son razonables teniendo en cuenta la capacidad del sector para generar capital de forma orgánica", concluye.