Gobiernos y empresas pedirán prestado este año un récord de 25 billones, según OCDE

Los gobiernos y empresas de todo el mundo se endeudarán en 2026 por una cifra récord de 29 billones de dólares (25 billones de euros), un importe un 7,4% superior al registrado el año pasado y que estará protagonizado por la emisión de deuda soberana de los países de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE), así como por el crecimiento recurso de las empresas a los mercados de deuda, en particular para financiar la expansión de la IA.

En su 'Informe sobre la deuda mundial 2026', el 'think tank' de las economías avanzadas anticipa que la emisión de deuda soberana de los países OCDE, que alcanzó en 2025 los 17 billones de dólares (14,6 billones de euros), aumente este año hasta un nuevo récord de 18 billones de dólares (15,5 billones de euros), frente a los 12 billones de dólares (10,3 billones de euros) de 2022.

Si bien la deuda pendiente en bonos soberanos se situó en 2025 en un récord de 61 billones de dólares (52,5 billones de euros), frente a 55 billones de dólares (47,3 billones de euros) en 2024, el dato en porcentaje de PIB para los países de la OCDE se mantuvo estable en el 83%, aunque se proyecta que aumente al 85% en 2026, el nivel más elevado desde 2021 y una proporción muy superior al 46% de 2007, antes de la crisis financiera mundial.

En los mercados emergentes y en desarrollo, la emisión de bonos soberanos alcanzó un récord de 4 billones de dólares (3,4 billones de euros) en 2025, lo que elevó el volumen total de deuda a 14 billones de dólares (12 billones de euros), el equivalente al 30% del PIB, lo que supone el nivel más alto desde 2007.

En su análisis, la OCDE advierte de que gran parte del aumento del endeudamiento se destina a refinanciar la deuda existente, señalando que, el año pasado, las necesidades de refinanciación soberana de sus miembros ascendieron a un récord de alrededor de 13,5 billones de dólares (11,6 billones de euros), cerca del 80% del endeudamiento bruto, y se proyecta un incremento en 2026 de 1 billón de dólares adicional.

De su lado, con alrededor de 3,5 billones de dólares (3 billones de euros), las necesidades netas de endeudamiento se mantuvieron estables en 2025, aunque se mantienen sustancialmente por encima de los niveles prepandemia, y se proyecta que aumenten en 2026 hasta alcanzar el nivel más alto desde 2020.

En cuanto al sector privado, la OCDE destaca el incremento observado en el endeudamiento corporativo, que alcanzó su nivel más alto en términos reales en 2025, con alrededor de 13,7 billones de dólares (11,8 billones de euros), incluyendo 6,8 billones de dólares (5,8 billones de euros) en bonos corporativos y 7 billones de dólares (6 billones de euros) en préstamos sindicados.

De tal modo, la deuda en circulación pendiente alcanzó los 59,5 billones de dólares al final del año, con 36,4 billones de dólares (51,2 billones de euros) en bonos y 23,1 billones de dólares (19,9 billones de euros) en préstamos sindicados.

En este sentido, la OCDE advierte de que, dada la magnitud del gasto de capital necesario para financiar la expansión de la IA, se prevé que las necesidades de financiación de las empresas sigan aumentando considerablemente.

COSTES DE FINANCIACIÓN.
Asimismo, la OCDE advierte de que los costes de financiación "siguen siendo motivo de preocupación", señalando que los rendimientos reales soberanos se han elevado, sobre todo en los vencimientos más largos, mientras que el aumento de los tipos de interés está empezando a repercutir en la deuda corporativa.

Ante esta situación, los emisores soberanos han respondido desplazando sus emisiones hacia vencimientos más cortos, en un intento por mitigar los gastos por intereses, por lo que, el año pasado, la proporción de emisiones con vencimientos superiores a 10 años alcanzó su nivel más bajo desde 2009 en el caso de las emisiones soberanas y el menor dato de la serie histórica para las emisiones corporativas.

Por otro lado, si bien los bancos centrales siguen siendo los mayores tenedores nacionales de deuda pública en muchos países de la OCDE, a medida que estos reducen sus balances, el mercado depende cada vez más de inversores sensibles a los precios, como los hedge funds, los hogares y determinados inversores institucionales.

Esta transición en el mercado de deuda soberana, desde la demanda insensible a los precios de los bancos centrales a una más sensible de otros inversores, podría aumentar la volatilidad del mercado y terminar afectando también al mercado corporativo.

"Los mercados mundiales de deuda han mantenido su resiliencia a pesar de que el endeudamiento ha alcanzado máximos históricos, pero los costes del servicio de la deuda van en aumento y las necesidades de financiación relacionadas con la IA crecen con fuerza", ha afirmado Mathias Cormann, secretario general de la OCDE.

Ante este escenario, para salvaguardar la estabilidad en los próximos años al mismo tiempo que se satisfacen las crecientes necesidades de financiación pública y privada, el australiano ha instado a los gobiernos a abordar los riesgos de volatilidad derivados de los cambios en la base de inversores de deuda, así como a adoptar políticas fiscales sólidas para mejorar la sostenibilidad de la deuda y reforzar las perspectivas de crecimiento a medio plazo.