Pimco prevé un escenario de estanflación de prolongarse el conflicto en Oriente Próximo

La gestora ve "poco probable" que los bancos centrales suban los tipos de interés para hacer frente al alza de inflación

El conflicto en Oriente Próximo supone una importante crisis en el suministro energético mundial, y si se prolonga en el tiempo, "probablemente provocará estanflación", es decir, "impulsará la inflación al tiempo que lastrará el crecimiento".

Es una de las principales conclusiones que se extraen del último informe de la gestora Pimco consultado por Europa Press, elaborado por la economista Tiffany Wilding y el responsable de estrategias de inversión en renta fija mundial, Andrew Balls.

Los autores del documento identifican como canales de transmisión el aumento de los precios de la energía y los alimentos, la interrupción de las cadenas de suministro y los flujos comerciales, el endurecimiento de las condiciones financieras y la disminución de la confianza de las empresas y los consumidores.

Si bien el impacto negativo en el suministro de petróleo conlleva un efecto inflacionista para todas las economías, los efectos sobre el crecimiento serán diferentes. Así, Pimco asegura que Europa, Reino Unido y Japón, al ser importadores de energía, "se enfrentan a mayores riesgos de desaceleración del crecimiento", mientras que Canadá y Australia "deberían beneficiarse" por ser exportadores netos de energía.

"El aumento de los precios de la energía tiene un efecto estanflacionista para los importadores netos de petróleo, ya que supone una transferencia de ingresos al extranjero a través de unas importaciones energéticas más caras, al tiempo que reduce la renta real --ajustada a la inflación-- de los hogares y los beneficios reales de las empresas, y un efecto expansionista para los exportadores netos de petróleo", justifican los autores del informe.

Más allá de la menor producción de petróleo, la confianza y las condiciones financieras también "lastrarán el crecimiento", puesto que los mercados "han reaccionado endureciendo las condiciones financieras globales".

SIN SUBIDAS DE TIPOS DE INTERÉS
Ante una situación caracterizado por el aumento de las presiones inflacionistas y la desaceleración del crecimiento, Pimco ve "poco probable" que los bancos centrales ajusten al alza los tipos de interés, frente a las expectativas en los mercados.

"Los riesgos de recesión han aumentado, mientras que los elevados niveles de deuda soberana limitan el margen de maniobra para las respuestas fiscales, lo que significa que las perturbaciones podrían repercutir de forma más directa en los hogares vulnerables, las pequeñas empresas y los mercados crediticios", expone el informe.

Pimco resalta que los países se encuentran en posiciones "muy diferentes" de las registradas en 2022, cuando Rusia inició la invasión de Ucrania, los precios energéticos se dispararon y los bancos centrales aumentaron los tipos de interés de forma agresiva.

En este contexto, agrega que la política fiscal ya es restrictiva en muchas regiones porque el elevado nivel de deuda soberana tras la pandemia obliga a la moderación.

Como resultado, "es mucho más probable que las economías se adapten al impacto actual mediante una reducción de los ingresos reales, ajustes salariales nominales más moderados y mayores riesgos de recesión".