Panza Capital: "La afición de resolver todos los problemas a través de la deuda no auspicia nada bueno"

La gestora apuesta por los descuentos de las empresas cíclicas prudentes, como Vidrala, y sale del sector de la defensa

Panza Capital ha señalado este jueves en un encuentro con los medios con motivo de la presentación de su última carta trimestral que la cantidad de deuda existente en el mundo en la actualidad "es enorme", en los gobiernos en particular, "y la afición que hay para resolver todos los problemas a través de la deuda no auspicia nada bueno respecto a ello".

El director de inversiones y presidente, Beltrán de la Lastra, ha señalado que "esto lleva hacia un impago como una catedral" que probablemente se canalice a través de la inflación. "No parece improbable que encontremos una crisis de deuda de algún Estado", advirtió.

La gestora también ha puesto el foco en el entorno geopolítico durante el primer trimestre del año y prevé que algunos impactos derivados del conflicto en Irán se experimenten gradualmente. Sobre esta cuestión, De la Lastra ha afirmado que "la Unión Europea está gestionando la guerra de Irán razonablemente bien, que es haciendo nada".

En este contexto, y teniendo en cuenta la paralización de la cadena de suministro durante un tiempo, también en el sector químico, la firma señala que aún "no tenemos todos los efectos reflejados en la economía". En concreto, el impacto del petróleo en las distintas industrias "es enorme y es previsible que va a tardar al menos un año en poderse normalizar", apostilló.

Respecto a la inteligencia artificial (IA), De la Lastra ha asegurado que el impacto que está teniendo "es enorme" y "hay que estar preparados". Desde el ámbito de la inversión, si la gestora observa un grado significativo de disrupción de la IA, prefieren alejarse.

MOVIMIENTOS EN CARTERA
En contraposición a la deuda, Panza Capital opta por empresas cíclicas prudentes que valen más de lo que cotizan. "Estos entornos geopolíticamente complejos de guerra llevan a unas volatilidades que te separan mucho el precio al que cotizan estas compañías del valor intrínseco de las mismas. Es un entorno incómodo, pero muy rentable", justificó el director de inversiones de la firma.

La media de la cartera de Panza Capital se sitúa a un PER (relación del precio de la acción con el beneficio que genera la empresa) de 8 veces y más de un 75% de las compañías incluidas no tienen deuda o cuentan con una cantidad muy limitada.

Así, junto a empresas como Morgan Sindall, Berkley Group o Trigano, la gestora apuesta por "compañías con activos reales", como CIE Automotive o Vidrala, que se estrena en su cartera por ser una empresa familiar, "sin deuda prácticamente y que ha sufrido no en pequeña parte por la subida de costes de la energía".

Estas compras se han financiado a través de la venta de su posición en Babcock, la última en el sector de la defensa y que "hoy es mejor negocio" que cuando compraron en diciembre de 2022, pero "es peor inversión".

A este movimiento se suma la reducción del 4% al 2% en su posición en EOG Resources, una empresa "bien gestionada, sin deuda" y con un activo que genera energía en Estados Unidos.

De la Lastra también descarta invertir en banca tras su salida en agosto del año pasado, pues "la morosidad repuntará y el mercado no querrá bancos entonces". "La deuda está dando un aviso", esgrimió.