España muestra "robustez" ante riesgos energéticos por la guerra en Irán y crecerá 2,7% en 2026, según Nomura

España es la economía más protegida de las cuatro grandes de la eurozona frente a los riesgos energéticos derivados del conflicto en Oriente Próximo, según Nomura, que prevé un crecimiento del 2,7% en 2026 y del 2,6% en 2027.

De acuerdo con su análisis publicado este viernes, el país destacaría por su "robustez notable" y estaría bien posicionado gracias sobre todo a su apuesta por las renovables.

"España es la más protegida de las cuatro grandes economías debido a su dependencia de la electricidad producida internamente a partir de energías renovables y nucleares", gracias a lo cual sus precios de electricidad se encuentran entre los más bajos de Europa, junto con los de Francia, afirma el equipo de estrategia de Nomura.

Además, destaca la "robustez notable" de la economía española, que presenta como fortalezas un crecimiento del 0,8% intertrimestral en los tres últimos meses de 2025, una tasa de desempleo que "ha liderado los descensos en la eurozona durante el último año" y un índice PMI compuesto que "mostró una expansión atípica en marzo, desmarcándose de la tendencia regional".

"El enfoque de España en la producción nacional de electricidad y su previa solidez económica deberían ser de gran ayuda" ante el impacto energético por la guerra en Irán, añade la firma.

Después de un crecimiento del 2,8% del PIB en 2025, Nomura comparte unas previsiones de una décima menos (2,7%) para este 2026 y dos décimas por debajo (2,6%) para el 2027.

En ambos años, España presentaría el mayor crecimiento con diferencia entre las cuatro potencias de la zona euro, en contraste con las cifras de PIB de Alemania (0,8% y 1,5%), Francia (1,1% y 1%) e Italia (0,7% y 0,8%) para 2026 y 2027, respectivamente.

En cuanto al índice de precios al consumo armonizado (IPCA), el grupo estima una variación interanual del 3,2% en 2026 y del 2,6% en 2027, frente al 2,7% registrado en 2025.

LOS RIESGOS EN ALEMANIA, ITALIA Y FRANCIA
En su análisis sobre los riesgos energéticos de las cuatro principales economías de la eurozona, Nomura afirma que Italia y Alemania "parecen ser los países más expuestos a los elevados precios de la energía".

En concreto, sobre Alemania advierte de que el choque de precios energéticos en Oriente Próximo supone "un riesgo considerable", sobre todo si no se alcanza un alto el fuego, y señala que los precios de la electricidad son más altos en este país que en otros de la eurozona, lo que "está afectando negativamente a las empresas que dependen fuertemente de la energía", como el sector químico.

De Italia, con "fuerte dependencia" del gas importado, señala que está "particularmente expuesta" al conflicto; destaca que el peso de la energía doméstica en la cesta del IPCA supera el 6% (cerca del doble que en el Reino Unido y "muy por encima" de Francia y España, ambos por debajo del 5%) y avisa de que la celebración de las próximas elecciones generales "ahora parece un riesgo mayor para el Gobierno actual que hace apenas unos meses".

Por último, Nomura apunta que Francia "está más protegida del choque de Irán que la mayoría de las economías europeas", pero contrapone que "un problema importante es que no cuenta con la potencia fiscal necesaria para apoyar a consumidores y empresas frente al choque energético", si bien matiza que esto "importará menos si el alto el fuego actual resulta duradero".