CaixaBank revela el valor oculto de Vodafone: 8.700 millones en alianzas de fibra con Masorange y Telefónica

Golpe estratégico de Vodafone España en el sector de las telecomunicaciones. Un informe de CaixaBank al que ha accedido Europa Press cifra en 8.700 millones de euros el valor conjunto de las dos grandes ‘joint ventures’ de fibra óptica en las que participa la operadora: una con Masorange, valorada en 7.000 millones, y otra con Telefónica, estimada en 1.700 millones.

Detrás de estas cifras hay una jugada clave: Vodafone, ahora en manos del fondo británico Zegona, planea reducir su participación en ambas sociedades, lo que podría generarle ingresos inmediatos por hasta 1.900 millones de euros. Un movimiento destinado a fortalecer su liquidez, reducir deuda y preparar el terreno para nuevas operaciones.

Desinversión millonaria con impacto inmediato

Vodafone mantiene actualmente un 30% en la 'fiberco' con Masorange y un 37% en Fiberpass, la empresa conjunta con Telefónica lanzada este mismo año. El objetivo de Zegona es reducir ambas posiciones hasta el 10%, y según las estimaciones de CaixaBank, este plan podría traducirse en una entrada de caja de 1.400 millones por su alianza con Masorange y otros 460 millones por Fiberpass.

Este ajuste tendría un fuerte impacto positivo en el balance de Zegona, reduciendo su ratio de deuda neta sobre Ebitda a 1,33 veces en 2026, una cifra considerada saludable por los estándares financieros.

Además, la operación abriría la puerta a un dividendo extraordinario para los accionistas y a la cancelación de acciones preferentes, lo que podría impulsar al alza la cotización del fondo británico.

Dos gigantes de fibra en el mapa europeo

La alianza con Telefónica, operativa desde marzo de 2025, gestiona una red FTTH con 3,65 millones de unidades inmobiliarias, lo que supone un 12% de la red nacional de Telefónica. La sociedad arrancó con 1,4 millones de clientes, alcanzando una notable penetración del 38%.

Por su parte, la sociedad con Masorange se perfila como la mayor operadora de fibra de Europa, con una cobertura superior a los 12 millones de hogares. Ambas empresas han reforzado sus estructuras con ampliaciones de capital recientes por 161,64 millones de euros, donde Telefónica aportó más de 100 millones y Vodafone cerca de 60.

En busca de un nuevo socio estratégico

Vodafone España ya ha activado la búsqueda de un tercer inversor para entrar en ambas compañías, una estrategia que no solo facilitaría la reducción de su participación, sino que también permitiría inyectar más capital para acelerar el despliegue de fibra en todo el país.

Con este movimiento, Vodafone no solo sanea sus cuentas: redibuja el mapa de la conectividad en España y Europa y se posiciona para jugar un papel clave en la próxima gran revolución tecnológica.