Fitch revisa la perspectiva de El Corte Inglés a 'positiva' y la confirma en 'BBB-'

Prevé un aumento de los ingresos de cerca del 2% en el año fiscal 2025, y de un alza del 1,4% entre los de 2026 y 2028

MADRID, 9 (EUROPA PRESS)
Fitch ha revisado la perspectiva del 'rating' crediticio de El Corte Inglés confirmando el grado de inversión en 'BBB-', mientras que ha pasado de perspectiva 'estable' a 'positiva', según informa la agencia crediticia en un comunicado.

En concreto, la perspectiva 'positiva' refleja las expectativas de que El Corte Inglés continuará desapalancando su apalancamiento neto por debajo de dos veces Ebitdar tras demostrar un "sólido desempeño comercial" con un aumento de márgenes en el primer semestre de su ejercicio fiscal de 2025, lo que la agencia crediticia considera "sostenible".

Además, esta calificación refleja la "sólida posición" de mercado de la compañía, presidida por Marta Álvarez, y su diversificación del negocio en múltiples segmentos minoristas españoles, así como una "sólida flexibilidad" financiera derivada de su cartera de activos inmobiliarios, prácticamente libre de cargas, y una "cómoda" liquidez.

De esta forma, Fitch precisa que la perspectiva 'positiva' refleja el historial de desapalancamiento de la compañía, así como sus expectativas de que continúen los esfuerzos para reducir su deuda neta.

Así, la agencia de calificación prevé que el apalancamiento neto del Ebitdar tenderá a disminuir a dos veces para el año fiscal 2027, incluso en el escenario de una posible salida de Primefin, ya que estiman que El Corte Inglés podría financiar la recompra de la participación del 5,53% de Primefin.

Por otro lado, Fitch también ha mejorado su previsión de ingresos para el ejercicio 2025, después de que la compañía anunciara un crecimiento del 3,6% en ingresos comparables durante el primer semestre, beneficiándose de que la economía española supere a la de muchos otros países europeos, mientras que revisan el margen Ebitda al alza hasta aproximadamente el 7%.

De esta forma, la agencia crediticia prevé un aumento de los ingresos de aproximadamente el 2% en el año fiscal 2025, seguido de un aumento de media del 1,4% entre los ejercicios fiscales de 2026 y 2028, así como una inversión de capital de aproximadamente 550 millones de euros al año hasta el ejercicio fiscal de 2028.

No obstante, la agencia crediticia ha destacado que la rentabilidad sigue siendo inferior a la media del sector de grandes almacenes, pero ha prescisado que se debe en parte por la mayor diversificación de negocios de El Corte Inglés, donde la alimentación y los viajes presentan márgenes estructuralmente inferiores y representan un tercio de sus ingresos.

Por otro lado, destaca que la cartera inmobiliaria del grupo es una "fuente de flexibilidad financiera", ya que posee una gran cartera inmobiliaria libre de gravámenes que tenía un valor de tasación de 15.500 millones de euros en 2024.

De esta forma, Fitch ha señalado que el 'rating' crediticio de El Corte Inglés es similar al de Dillard's ('BBB-'/'Positiva') y del gigante estadounidense Macy's Inc. ('BBB-'/'Estable'), pero ambas con mayores márgenes de beneficio, mientras que tiene un 'rating' inferior al de la cadena mexicana El Puerto de Liverpool ('BBB+'/'Estable').

Respecto a los dividendos, la agencia de calificación cree que los dividendos en el gigante de la distribución española aumentarán "moderadamente", mientras el apalancamiento cumpla con la "política financiera".