El Tesoro Público prepara subastas de deuda en diciembre y suspende la cita del 11 ante ajustes financieros

El Tesoro Público español afronta diciembre con un plan de emisión de deuda cuidadosamente calibrado. La combinación de letras a corto plazo, bonos a medio y largo plazo, y obligaciones indexadas a la inflación busca garantizar liquidez, estabilidad en los tipos de interés y sostenibilidad financiera. La cancelación de la subasta del día 11 refleja la estrategia de optimizar costes ante un entorno económico favorable y mercados receptivos.

Calendario de subastas y tipos de interés

El Tesoro ha decidido concentrar sus subastas en tres fechas: 

2, 4 y 9 de diciembre

El martes 2 se emitirán letras a seis y doce meses; el jueves 4, bonos y obligaciones del Estado; y el martes 9 volverán a subastarse letras a 3 y 9 mesos.

En la última subasta de letras, el organismo colocó 5.028,4 milions d’euros, con un tipo marginal del 1,962% en letras a seis meses y del 2,003% en letras a un año. «El interés marginal refleja la demanda real del mercado y permite ajustar la colocación con equilibrio entre liquidez y coste», explican desde Economía.

Estas cifras muestran que, a pesar de la subida de los tipos de interés oficiales en los últimos años, los inversores siguen confiando en la deuda española, y la colocación ha resultado eficiente en términos de coste para el Estado.

Bonos y obligaciones: la estrategia de diversificación

El jueves 4 se subastarán bonos del Estado a cinco años, con cupón del 2,70%; obligaciones indexadas a la inflación de la zona euro a 10 años, cupón del 1,15%; y obligaciones con vida residual de 11 años y 8 meses, cupón del 0,85%. Los tipos marginales de referencia se sitúan en 2,491%, 1,397% y 3,455%, respectivamente.

Esta estrategia permite mantener una curva de deuda diversificada, con vencimientos escalonados y distintos instrumentos que atraen a perfiles de inversores variados, desde fondos de pensiones hasta bancos y fondos soberanos. «La diversificación reduce riesgos y asegura que España pueda refinanciarse en condiciones favorables», subrayan fuentes oficiales.

Reducción de necesidades y control del coste

En septiembre, el Tesoro ajustó sus necesidades de financiación para 2025, reduciéndolas en 5.000 millones de euros, de 60.000 millones previstos a 55.000 millones. Esta decisión se apoya en la fortaleza del crecimiento económico y en un contexto de estabilidad fiscal.

Actualmente, el coste medio de la deuda en circulación es del 2,28%, apenas 64 puntos básicos por encima del mínimo histórico del 1,64% en 2021, a pesar de la subida acumulada de 250 puntos básicos de los tipos oficiales en este periodo. «El control del coste medio de emisión y su convergencia con el coste de deuda en circulación limitan los riesgos financieros», explican desde el Ministerio de Economía.

El coste medio de emisión en 2025 hasta agosto se sitúa en el 2,75%, inferior al 3,16% del año anterior, y la carga financiera de la deuda sobre el PIB se mantiene en torno al 2%, lejos del máximo del 2,92% registrado en 2014. Esto refleja la capacidad del Tesoro para gestionar la deuda con eficiencia incluso en un entorno de tipos crecientes.

Bonos verdes y sostenibilidad

El Tesoro ha reforzado su compromiso con la financiación sostenible mediante la emisión y reapertura de bonos verdes, especialmente los emitidos en 2021. El objetivo es equiparar su volumen con las referencias tradicionales de la curva del Tesoro y consolidar un mercado de finanzas sostenibles en España.

«Con la emisión de bonos verdes queremos contribuir a la transición ecológica y al desarrollo de proyectos sostenibles en España», señalan desde Economía.

Estos instrumentos no solo financian proyectos verdes, sino que también atraen a inversores internacionales interesados en sostenibilidad, aumentando la visibilidad de España en los mercados de capital globales.

Estrategia a largo plazo y previsión de emisiones

El programa de 2025 contempla 48 subastas ordinarias de letras, bonos y obligaciones del Estado, combinadas con emisiones sindicadas para ciertos títulos, permitiendo flexibilidad y cobertura de las necesidades de liquidez.

El Tesoro continúa apostando por una base de inversores diversificada, combinando colocaciones tradicionales con instrumentos sostenibles, garantizando la estabilidad financiera y la previsibilidad de costes en un año marcado por la recuperación económica post-pandemia y la normalización de los tipos de interés.

«El plan de diciembre es solo una parte de la estrategia anual, pero marca la pauta para mantener la confianza de los mercados y asegurar financiación estable», explican expertos en deuda pública.