Deutsche Bank eleva un 42% el precio objetivo de Zegona y reitera su recomendación de comprar

El banco alemán destaca que la ejecución del plan sobre las 'RANCos' añade potencial adicional

Los analistas de Deutsche Bank, el mayor banco comercial de Alemania, han elevado el precio objetivo para la firma de inversión británica Zegona desde 1.550 peniques (18 euros) a 2.200 peniques (25 euros), lo que supone un incremento del 42%, al tiempo que han mantenido su recomendación de 'comprar', al considerar que la compañía sigue ofreciendo una senda hacia rentabilidades de flujo de caja libre (FCF) de dos dígitos.

El banco alemán ha recordado que inició cobertura sobre la propietaria de Vodafone España en junio de 2025, destacando el potencial de revalorización derivado de la simplificación de su estructura de capital. Desde entonces, las acciones de la compañía se revalorizaron un 124% en el segundo semestre de 2025, aunque Deutsche Bank considera que aún existe recorrido al alza.

Según el informe, incluso con previsiones "conservadoras", las acciones ofrecen rentabilidades de flujo de caja libre no apalancado y de EFCF de dos dígitos (EFCF 2028e del 10,7%), lo que respalda unas perspectivas sólidas de retornos en efectivo, con una rentabilidad por dividendo estimada del 7,1% en 2028.

La entidad ha añadido que, aunque el mercado español de telecomunicaciones sigue siendo competitivo, se han registrado recientes subidas de precios y un potencial incremento del flujo de caja operativo (OpFCF) si se intensifica el compartir de redes móviles.

Las previsiones de Deutsche Bank contemplan una moderación del crecimiento del OpFCF --con un crecimiento medio anual del 7% entre 2026 y 2029 y un +21% en 2026--, pero prevé que el EFCF alcance los 536 millones de euros en 2029, un 65% más que en 2026, gracias a menores costes financieros, de M&A y de refinanciación.

El banco ha visto además potencial adicional si Zegona cumple su objetivo de alcanzar 1.000 millones de euros de flujo de caja operativo (frente a la estimación de 932 millones en 2029) y ejecuta su plan sobre los 'RANCos', lo que situaría su valoración en 27 libras por acción (32 euros), equivalente a un potencial alcista del 70%.