Análisis Semanal de los Mercados de Valores

La economía europea se expande pero a un ritmo inferior al deseado. Esta semana se han publicado los diferentes PMIs tanto a nivel servicios como a nivel manufacturero, describiendo en general una leve aceleración de la actividad.

A nivel europeo, el ritmo de expansión aumentó frente al flojo dato registrado en septiembre. El Índice PMI Compuesto final publicado por Markit señaló un crecimiento por vigésimo octavo mes consecutivo, situándose en 54,1. A nivel de países sigue habiendo cierta disparidad aunque poco a poco se van homogenizando los crecimientos. Respecto al sector privado en Alemania, este se expandió en octubre. El índice compuesto PMI, que mide la actividad en los sectores manufacturero y de servicios que en conjunto representan más de las dos terceras partes de la economía alemana, avanzó hasta 54,2 en octubre desde 54,1 en septiembre, por lo que sigue mostrando expansión. No obstante, nuevamente vuelve a ser un dato expansivo pero sigue estando lejos del nivel potencial del país.

A nivel nacional, el sector servicios español se recuperó ligeramente en octubre, tras registrar una desaceleración en septiembre al unísono con el resto de los países europeos. Dicha expansión de la actividad, como vamos reiterando en diferentes informes semanales, estuvo apoyada por un sólido incremento del empleo, lo que también ayudó a reducir los pedidos pendientes de realización. La actividad comercial sigue aumentando ininterrumpidamente a lo largo de estos dos años. Dicho incremento se reflejó en una nueva fuerte expansión de los nuevos pedidos, la vigésimo séptima expansión mensual consecutiva. Al mismo tiempo, la tasa de inflación de los costes se ralentizó por tercer mes consecutivo en octubre y fue la más lenta en la secuencia actual de ocho meses de incrementos de costes. A nivel francés, uno de los países que más preocupan con su estancamiento económico, sorprende al alza la actividad del sector privado que se expandió a su ritmo más rápido en cuatro meses en octubre, marcando así una apertura sólida del cuarto trimestre. El índice compuesto de gerentes de compras ascendió a 52,6 frente a 51,9 en septiembre y la lectura más fuerte desde junio. Respecto a Italia, el país sorprendió a la baja aunque el dato de actividad se sitúa en 53,4 en octubre desde 53,3 en septiembre, dato que muestra cómodamente crecimiento. En conclusión, datos expansivos

En la presente semana, a pesar de que se han conocido numerosos indicadores en el ámbito macroeconómico al otro lado del Atlántico, los datos más relevantes y esperados han sido los relacionados con el mercado laboral culminando con el informe de empleo a finales de semana. En línea a esto, el miércoles el instituto ADP adelantaba mediante su informe de empleo privado, una ralentización en la creación de nuevos empleos hasta los niveles de agosto. Así, en octubre se generaron 182.000 puestos de trabajo frente a los 190.000 (previamente revisados a la baja) que se habían creado en septiembre. Asimismo, las peticiones semanales de desempleo sorprendieron negativamente al incrementarse por encima de lo previsto y alcanzar las 276.000 nuevas solicitudes. Esto hacía pensar que el informe del Departamento de Empleo arrojaría una ralentización en el mercado laboral estadounidense. Por el contrario, según los datos publicados, la creación de empleo se incrementó muy por encima de lo esperado en el mes de octubre y los datos han sido los mejores desde el inicio de año, hecho que incrementa notablemente las probabilidades de que la Reserva Federal incremente los tipos de interés el mes que viene. En este sentido, la tasa de desempleo ha caído hasta el 5,0% en el periodo citado, niveles no vistos desde abril de 2008 mientras la tasa de participación laboral se mantiene en el 62,4%. Asimismo, las nóminas no agrícolas se incrementaron en 271.000 frente a las 185.000 esperadas. En cuanto al empleo privado, las nóminas se incrementaron en 268.000, el mejor dato desde diciembre del pasado año. Además, los ingresos medios por hora trabajada repuntaron el doble de lo estimado en términos intermensuales (un 0,4%). En tasas interanuales, el avance alcanzó el 2,5% frente al registro previo del 2,2%.

Por último, también se ha publicado la primera estimación de la evolución en la productividad del sector no agrícola así como la de los costes laborales unitarios. En el tercer trimestre del año, la productividad avanzó a una tasa anualizada del 1,6% (0,4% interanual). Este avance responde a la disminución en el número de horas trabajadas durante el periodo. Las cifras sorprendieron positivamente ya que se esperaba una reducción del 0,2% en el citado indicador. Con todo esto, los costes laborales unitarios avanzaron un 1,4% (2,0% en términos interanuales) tras el Tono positivo en la primera semana de mes, impulsado tras los datos de empleo.

Los mercados de valores cierran en positivo una semana en la que la presentación de resultados ha compartido el protagonismo con las referencias que venían desde Estados Unidos mientras se esperaba la publicación del informe de empleo mensual para atisbar, tras las palabras de Yellen afirmando que diciembre continúa siendo una fecha probable para el incremento de tipos, cuando decidirá finalmente la Reserva Federal mover ficha. Tras los positivos datos, las probabilidades para diciembre se incrementan notablemente. En el ámbito nacional, el protagonismo absoluto ha sido para las cifras empresariales de las nueve compañías integrantes del IBEX que han publicado en la semana. En este sentido, Mapfre es el valor más castigado tras anunciar un descenso del 12% en sus ganancias netas que se situaron en los 591 millones de euros. Tampoco han convencido a los inversores las cifras de Telefónica, Indra y Amadeus. La primera ha incrementado su beneficio hasta septiembre en un 70% hasta los 4.577 millones. Si bien, para el tercer trimestre, las ganancias netas cayeron un 1,9% hasta los 884 millones de euros frente a los 1.022 millones esperados. Con todo ello, e impulsado tras los datos norteamericanos, el IBEX-35® termina con avances en cómputo semanal.

En el Viejo Continente, avances generalizados a excepción del FTSE-100 inglés. El DAX-30 alemán ha conseguido terminar con revalorizaciones del 1,28% a pesar de verse penalizado a mediados de semana por el mal desempeño de Volkswagen después de que la compañía anunciase que el escándalo de las emisiones podría estar afectando también a vehículos de gasolina. Positivamente destaca Adidas tras dar a conocer sus cifras trimestrales que llevan a la entidad a revalorizarse más de un 8% en cómputo semanal. Si bien dichos resultados han sido los principales protagonistas, las declaraciones de diversos miembros del BCE, incluido el presidente, afirmando que la entidad continúa dispuesta a llevar a cabo las medidas necesarias para llevar a la inflación hacia el objetivo marcado por la entidad han actuado como catalizadores en la región. Además de lo citado, las mayores probabilidades de subidas de tipos tras los datos de empleo norteamericanoshan llevado al euro a caer con fuerza mientras las rentabilidades de los bonos se han disparado.

En Wall Street, a falta de una sesión, los índices mantienen los avances en cómputo semanal con el Dow Jones volviendo a registrar ganancias en lo que va de año. Los selectivos abrían la semana con fuertes ascensos pero las palabras de Janet Yellen a mediados de la misma (citadas anteriormente) llevaron a los mismos a registrar correcciones ante las mayores posibilidades de un incremento de tipos en diciembre. Descensos que se han mantenido hasta la última sesión pero que no han empañado el positivo cierre semanal de los selectivos norteamericanos. En cuanto a la temporada.

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